Que es el Swap de Retorno Total

El swap de incumplimiento crediticio es el derivado basado en swap más popular. Sin embargo, no es el único. Hay muchos tipos de swaps que se utilizan para gestionar el riesgo de crédito. En este artículo, veremos el swap de rendimiento total comúnmente utilizado en la gestión del riesgo crediticio.

Índice

¿Qué es el Swap de Retorno Total?
Las ventajas del Total Return Swap
1. Intercambio de devolución completa

¿Qué es el Swap de Retorno Total?

Supongamos que el inversor A comprar un bono de la empresa B. Empresa B prometió pagar A en forma de pagos de cupones y pagos de principal. Además, hay un cambio en el precio de mercado del bono de vez en cuando. Uno mismo A no quiere mantener el bono hasta el vencimiento, puede venderlo al precio actual. La combinación de los tres tipos de rendimiento, a saber, principal, interés y el cambio delta en la tasa de mercado, se conoce colectivamente como rendimiento total.

Es importante señalar que los tres tipos de rentabilidad se ven afectados por el riesgo de crédito. Siempre existe la posibilidad de que la empresa quiebre y no pueda pagar el capital o los intereses. Además, la tasa de mercado puede verse afectada incluso si la empresa no incumple esta obligación sino otras obligaciones.

Para asegurarse contra este riesgo de crédito, el inversor A puede optar por comprar un swap de devolución total. Como su nombre lo indica, el intercambio será una obligación contractual en virtud de la cual inversionista uno proporcionará a un tercero todos los flujos de efectivo de la empresa relacionada contra. En lugar, contra se compromete a ofrecer un tipo de interés de referencia fijo o variable. En la mayoría de los casos, la tasa acordada se basa en LIBOR.

Inversor A es decir, la parte que acepta renunciar al beneficio total a cambio de una tarifa fija se denomina pagador de retorno total. La otra parte del contrato recibe la ganancia total y, por lo tanto, se denomina tomador de la ganancia total.

Un intercambio de rendimiento total solo existe debido a una diferencia de opinión entre dos partes.. El pagador de rendimiento total considera que el valor actual de los flujos de efectivo de tasa fija o variable es mayor que el valor actual del rendimiento total. El beneficiario de la rentabilidad total, en cambio, considera lo contrario, es decir, el valor reducido de la rentabilidad total es más valioso. Sin embargo, dado que es un contrato derivado, es un juego de suma cero. Esto significa que la cantidad de dinero que pierde un lado será exactamente igual a la cantidad de dinero que gana el otro lado. Por lo tanto, al final, solo uno de los inversores resulta tener razón.

Las ventajas del Total Return Swap

El intercambio de retorno total tiene varias ventajas que lo hacen muy popular entre la comunidad inversora. Algunos de ellos se han escrito a continuación:

El swap protege al inversor de un incumplimiento crediticio simplemente entregando la totalidad del rendimiento al tercero. Existe la seguridad de que recibirán este interés fijo o variable de este tercero más creíble. Por lo tanto, eliminaron el riesgo de crédito
Por otro lado, el inversor tercero está expuesto a los rendimientos totales del activo de referencia. Solo tienen que pagar la tasa de interés preacordada para mantener esta posición. Esto les ahorra una gran cantidad de inversión de capital que, de lo contrario, se necesitaría para comprar el negocio subyacente y generar el mismo flujo de caja.
El inversor tercero contra también ahorra en costos de transacción. Esto se debe a que simplemente pueden obtener el flujo de efectivo de múltiples transacciones de una sola transacción. No tienen que ir al mercado al contado y realizar varias transacciones después de pagar varias tarifas de transacción para acceder a los flujos de efectivo.
Toda la transacción se lleva a cabo fuera de balance ya que el inversor contra se refiere Por lo tanto, pueden utilizar el apalancamiento para aumentar sus rendimientos sin que el riesgo se revele en su balance. En muchas partes del mundo esto se considera injusto y los reguladores han creado reglas sobre cómo deben presentarse estos instrumentos en los estados financieros.

Intercambio de devolución completa

Hay muchas variaciones de la compensación de rendimiento total. Uno de ellos se llama swaption de tasa total. La palabra swaption proviene de las palabras 'swap' y 'option'. Esto significa que técnicamente no hay comercio que comience de inmediato. Esto significa que, por ahora, los dos inversores A Y contra mantendrán sus respectivos flujos de efectivo. En todo caso, A pagará una prima inicial para comprar una opción. Esta opción le daría a A el derecho, pero no la obligación, de modificar los flujos de efectivo en una fecha posterior. Así, A tienen que pagar una cantidad por adelantado y solo ganarían si el valor del rendimiento total cae en relación con la tasa de referencia. Por otro lado, si la tasa de referencia se mantiene más alta, los flujos de efectivo nunca se modifican y el inversor contra simplemente pueden embolsarse la prima que cobraron para vender la opción.

Los swaps de rendimiento total tienen un mercado bastante grande y líquido en todo el mundo.. Se venden en grandes cantidades sin receta. Actualmente, estos contratos no se negocian en una bolsa. Sin embargo, es bastante fácil encontrar uno en casi cualquier parte del mundo.