Swaps de incumplimiento crediticio | Que son y como funcionan

Los derivados crediticios se crearon para transferir el riesgo crediticio inherente a un instrumento de una parte a otra sin transferir realmente la propiedad de esos activos.. Antes de los derivados de crédito, no existía ningún mecanismo para aislar el riesgo de crédito de un instrumento financiero.
Los credit default swaps estuvieron entre los primeros derivados financieros estructurados que se crearon para ayudar a mitigar el riesgo crediticio. A lo largo de los años, el mercado de swaps de incumplimiento crediticio se ha disparado y ahora el valor total de los contratos de derivados supera los 10 billones de dólares.
En este artículo, veremos más de cerca qué es un swap de incumplimiento crediticio y cómo ayuda a administrar el riesgo crediticio en cualquier cartera.
¿Qué son los swaps de incumplimiento crediticio?
La forma más fácil de describir un CDS es compararlo con un contrato de seguro. Un contrato de seguro generalmente incluye un “asegurador”, es decir, una persona que brinda protección, así como un “asegurado”, es decir, una persona que solicita protección. Este es también el caso de los credit default swaps.
Hay dos partes involucradas donde una pide protección y la otra la brinda. Sin embargo, no se nombran como asegurador y asegurado. En este caso, se busca protección contra varios tipos de eventos crediticios, a saber. quiebra, degradación y mora.
Según este contrato, la persona que compra la protección es propietaria del activo subyacente. Sin embargo, pagan una prima al vendedor de protección. Esta prima se paga en lugar de la obligación contractual de que el vendedor compensará su pérdida en caso de un evento de crédito. El vendedor de CDS normalmente no tiene ninguna posición en la economía subyacente.
Tipos de swaps de incumplimiento crediticio
A lo largo de los años, se han introducido en el mercado financiero muchas versiones de credit default swaps. Los detalles de algunos de estos lanzamientos son los siguientes:
- Yo soy CDS de crédito único garantías que puedan ser pactadas entre las partes. Crédito único significa que solo cubre el riesgo crediticio de una determinada empresa, banco o entidad. Por ejemplo, un swap de incumplimiento crediticio contra Goldman Sachs cubriría riesgos específicos derivados de la falta de pago en Goldman Sachs. Hablamos entonces de CDS de crédito único
- Como los CD de un solo crédito, están aquí. CD con múltiples créditos incluso los disponibles en el mercado. Dichos contratos no transfieren el riesgo de un valor individual. En cambio, la transferencia del riesgo a un grupo de valores que ha sido acordado entre el comprador y el vendedor de protección. Por ejemplo, los swaps de incumplimiento crediticio pueden cubrir el riesgo que surge de la deuda de Goldman Sachs, Citibank, Bank of America y Wells Fargo.
- El tercer tipo de contrato se conoce como índice CDS. El índice CDS se utiliza para negociar el riesgo de incumplimiento en un índice de seguridad predefinido.
Además, los credit default swaps pueden separarse según su vencimiento. Los CDS pueden tener plazos desde un año hasta una década. Sin embargo, los contratos vendidos con una duración de 5 años son los más negociados en bolsa.
Beneficios de los swaps de incumplimiento crediticio
Los swaps de incumplimiento crediticio han crecido en popularidad porque su uso tiene ciertas ventajas. Algunos de ellos se han enumerado a continuación:
- Los swaps de incumplimiento crediticio ayudan a aislar el riesgo crediticio de otros riesgos. Ayuda a contratar los servicios de varias partes que se especializan en la gestión de estos riesgos. Los bancos y otras instituciones financieras se enfrentan a una gestión del riesgo de mercado más fácil, mientras que los riesgos crediticios se transfieren a otro grupo de inversores.
- Los swaps de incumplimiento crediticio requieren pagos en efectivo muy limitados. Se debe realizar un pago periódico que es solo una pequeña fracción del valor del activo en cuestión.
- El pequeño pago de la prima ayuda al banco a eliminar el riesgo crediticio de sus libros. Esto les ayuda a liberar capital valioso que luego puede usarse para hacer préstamos.
- Existe un mercado dinámico para los credit default swaps. Como resultado, las empresas no tienen que mantener swaps hasta el vencimiento. Pueden encontrar fácilmente a otra parte dispuesta a aceptar su parte del trato. ¡La liquidez proporcionada en estos mercados a veces es mayor que la liquidez de los activos subyacentes para los que se han celebrado estos contratos!
¿Cómo se liquidan los credit default swaps?
La mayoría de los swaps de crédito se liquidan de una de dos maneras:
- El vendedor de protección debe reembolsar el valor nominal de los bonos al comprador en caso de incumplimiento crediticio. Este tipo de liquidación es común cuando el comprador de la protección en realidad no posee el valor subyacente.
- Bajo el segundo método, el vendedor de la protección pagará al comprador la diferencia entre el valor nominal y el valor de mercado del bono. Este tipo de contrato lo celebran personas que ya tienen un interés en los bonos subyacentes.
Lo principal es que a lo largo de los años, los credit default swaps se han convertido en uno de los derivados financieros más utilizados. Sin embargo, esto también causó muchos problemas. Originalmente, los productos se crearon para gestionar el riesgo. Sin embargo, con el tiempo comenzaron a usarse con fines especulativos y terminaron aumentando el riesgo en el sistema.
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